作者：藥糖 

來源：金融之家

中融信托旗下產品兌付危機迎來實質性進展。1月15日，云南省國有資本運營有限公司及中融信托發布一份聯合聲明，稱兩個信托計劃的剩余全部款項最遲將于1月16日支付到信托財產專戶。

實際上，中融信托旗下產品兌付危機在2017年底已經初露端倪。彼時，本應于2017年12月15日到期兌付的信托資金，被信托公司的一紙公告延期至2018年1月10日。但當投資者在煎熬中跨年并最終迎來兌付日，卻被告知產品兌付再度延期，而具體兌付期限未知。

據悉，被延期的兩份信托計劃為中融信托旗下的中融-嘉潤30號集合資金信托計劃和中融-嘉潤31號集合資金信托計劃，兩款產品合計本金15億元，截至目前尚有9億元未能兌付。這起信托逾期之所以能吸引大批吃瓜群眾圍觀，除金額巨大外，更大看點在于參與方不容小覷。

先來看受托方中融信托。中融信托成立于1993年1月15日，絕對是業內“老司機”。中融信托身上最醒目的標簽是，公司第二大股東為中植企業集團有限公司。2017年四季度，中融信托獲得包括中植系在內的眾股東的兩輪密集注資，公司注冊資本金從80億元迅速提升至120億元，有幸與重慶信托、平安信托、昆侖信托、中信信托等一道，躋身信托行業“百億俱樂部”。

中植系在資本市場一直保持神秘感，但據傳掌門人謝直錕手中握有萬億級資金。盡管2010年之后，中植系將中融信托控股權出讓給央企下屬上市公司經緯紡機。但中融信托一直被外界視為“中植系”旗下的核心金融平臺，在信托界聲名顯赫。

再來看借款人云南省國有資本運營有限公司（以下簡稱“云南國資運營”）及旗下子公司。云南國資運營由云南省人民政府國有資產監督管理委員會100%控股，是云南國資系統中第一家專門從事股權投資業務的隸屬企業，是“根正苗紅”的國資平臺。

云南國資運營成立于2011年8月24日，注冊資本為103.4億，全資及參、控股企業23家，怎么看都是一家實力雄厚的國資平臺。云南國資運營發行的兩個信托計劃預期年化收益率還不到8%，屬于典型的“低風險、低收益”產品，卻在資本市場獲得投資者搶購。

據悉，這次逾期的兩個信托計劃本質上是信用貸，都是由一家省級國資平臺借款或擔保的。國內資管行業曾有一條不成文的規定：省級政府國資平臺的項目很保險，不會出現兌付問題，出問題的都是那些市級縣級的國資平臺。但本次逾期發生后，多位業內人士感慨，以后省級平臺也靠不住了！

追溯發現，信托業普遍存在剛兌傳統。之前發生信托逾期的處理方式大概兩種：一是借新還舊；二是自有資金墊付。但是2017年11月17日，人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局五部委聯合下發《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》，嚴格禁止管理人的任何保本保收益安排，旨在打破剛兌。

當年12月中泰信托就因存在剛兌問題收到重量級罰單。2017年12月23日，中泰信托收到上海銀監局《審慎監管強制措施決定書》［2017］14號，被責令暫停新增集合資金信托計劃，存續集合資金信托計劃不得再募集。處罰之重震驚業界，借新還舊、資金池兌付等現象逐漸淡出大眾視線。

值得注意的是，云南國資運營控股的23家企業中，有一家上市公司格外顯眼，即大眾所熟知的ST云維。在2016年爆發“云煤危機”時，云南國資運營挺身而出充當了“接盤俠”的角色，并最終成為其第一大股東。

如今，云南國資運營陷入信托計劃逾期的泥淖中無法自拔，肯定也在苦苦等待自己的“接盤俠”現身，只是“接盤俠”何時到來尚未可知。有知情人士稱，云南省國資委已經計劃對云南國資運營進行注資。也有吃瓜群眾淡定表示，中植系肯定會出手相救，投資者不至于血本無歸。至于后續事態如何發展，讓我們拭目以待。