12月5日，寧波銀行發(fā)布公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債公告，此前5天該公告通過(guò)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)之時(shí)，就讓關(guān)注這個(gè)賺錢機(jī)會(huì)的投資者興奮了一把，畢竟此債轉(zhuǎn)股方案最早于去年年初便提出了，債券募集說(shuō)明書顯示，寧波銀行擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債總額為100億元，用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，期限為6年，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為18.45元/股。

從12月6日寧波銀行的最終發(fā)行收購(gòu)結(jié)果來(lái)看，這100億不缺買主，除去原股東優(yōu)先配售的79.11億元，公眾投資者的中簽率僅0.052%。

雅戈?duì)栕鳛閷幉ㄣy行第三大股東，近年來(lái)對(duì)其愛(ài)意不減，增持不停，這次債轉(zhuǎn)股，哪有不參與的道理，趕在12月5日就公告稱擬全額認(rèn)購(gòu)寧波銀行優(yōu)先配售部分可轉(zhuǎn)債13.17億元。

一出手就是十幾億，這還只是“場(chǎng)外援助”，二級(jí)市場(chǎng)里雅戈?duì)栆矂?dòng)作不斷。資料顯示，2017年上半年，雅戈?duì)柍钟袑幉ㄣy行11.64%的股份，隨著近半年的增持，雅戈?duì)査止煞菀堰_(dá)13.17%，其公告中稱，自2017年7月1日到12月4日，雅戈?duì)栆还不?2.55億在二級(jí)市場(chǎng)上買入寧波銀行7781.03萬(wàn)股，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外撒了近26億。

事實(shí)上，寧波銀行與雅戈?duì)枩Y源頗深，大手筆增持老相識(shí)也不是第一次。早在寧波銀行上市前一年，雅戈?duì)柧屯粨羧牍?，至今相伴已?1年。

2007年寧波銀行上市時(shí)，作為原始股東的雅戈?duì)柍钟?.16%的股份。2010年，雅戈?duì)栍謪⑴c寧波銀行定增，持股比例增至8.65%。但在那之后，寧波銀行便暫時(shí)失寵了，遭到雅戈?duì)栃〈蛐◆[般的減持，持股比例比例一度降至6.79%。

2013年年底至2014年年中，雅戈?duì)枖y資重來(lái)，舉牌寧波銀行，升為第三大股東，按照當(dāng)時(shí)價(jià)格估算，那輪增持雅戈?duì)柍赓Y14億元左右。

這并不是終點(diǎn)，在寧波銀行每年披露的十大股東持股變化圖中，雅戈?duì)柕挠覀?cè)總標(biāo)著一個(gè)向上的紅色小箭頭。

雅戈?duì)栠@么多年的不離不棄也確實(shí)證實(shí)了李如成的那句“純財(cái)務(wù)投資，看好寧波銀行的價(jià)值及前景”，在雅戈?duì)柕呢?cái)報(bào)里，寧波銀行也被放在了長(zhǎng)期股權(quán)持有那一欄中。

不過(guò)，令廣大投資者疑惑的是，為啥雅戈?duì)枦](méi)繼續(xù)參與寧波銀行定增呢？反而大肆在二級(jí)市場(chǎng)掃貨，甚至還用參與“可轉(zhuǎn)債”的方式增持？

對(duì)于這一問(wèn)題，野馬財(cái)經(jīng)（www.qcweyoj.cn）致電雅戈?duì)?，?duì)方證券代表稱“2014年寧波銀行定增只特定了前兩大股東參與，2017年的定增目前也只確定了2位，最后結(jié)果怎樣只能看對(duì)方公告”，看來(lái)，參不參與定增也由不得雅戈?duì)柋旧?，無(wú)奈只能“曲線增持”，畢竟從2017年三季報(bào)來(lái)看，雅戈?duì)栙~面上還躺著70多億的現(xiàn)金呢。

到底寧波銀行有怎樣的魅力，吸引著雅戈?duì)柦陙?lái)寵幸不斷？有業(yè)內(nèi)人士對(duì)野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）表示，雅戈?duì)柦陙?lái)轉(zhuǎn)型力度很大，并切入金融領(lǐng)域，不過(guò)與其過(guò)五關(guān)斬六將地自辦民營(yíng)銀行還不如直接選好標(biāo)的，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入，前提是，該銀行得是塊好資產(chǎn)。

雅戈?duì)枦](méi)有看走眼，寧波銀行不僅是國(guó)內(nèi)首家在深圳證券交易所掛牌上市的城市商業(yè)銀行，還躋身全球前200家銀行之列。

上市10年來(lái)，寧波銀行呈快速擴(kuò)張之勢(shì)，總資產(chǎn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)31.45%，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率近27%。此次百億可轉(zhuǎn)債落地，全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，寧波銀行資本金壓力可得以緩解。

客觀地說(shuō)，承受著經(jīng)濟(jì)周期下行及去杠桿的壓力，還要面對(duì)來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，這兩年銀行的日子的確不好過(guò)，但寧波銀行活得還算滋潤(rùn)。

從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，2017年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月末，寧波銀行資產(chǎn)總額達(dá)9530.64億元，較年初增長(zhǎng)7.69%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)73.68億元，同比增長(zhǎng)16.15%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率在各大城商行中居于前列，達(dá)20.75%。

大家都知道銀行大部分經(jīng)收來(lái)自利差收入，寧波銀行也是如此，其三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收185.75億元，其中2/3來(lái)自息差，不過(guò)近年來(lái)凈息差收窄，銀行經(jīng)營(yíng)壓力不小，寧波銀行息差收入也同比微降。此前寧波銀行瞄準(zhǔn)非息收入，拓展中間業(yè)務(wù)，投行、托管、資產(chǎn)管理信用卡等業(yè)務(wù)成為盈利貢獻(xiàn)驅(qū)動(dòng)因素，手續(xù)費(fèi)及傭金收入所占收入比例超25%。

與利潤(rùn)多元化對(duì)應(yīng)，資產(chǎn)質(zhì)量是寧波銀行另一大亮點(diǎn)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，控制風(fēng)險(xiǎn)才能保持利潤(rùn)高速度增長(zhǎng)。截至2017年9月末，寧波銀行不良貸款率為0.9%，較年初下降0.01%，遠(yuǎn)低于銀行業(yè)平均水平，被稱為“資產(chǎn)達(dá)人”；此外，其撥備覆蓋率達(dá)429.98%，較年初提高78.56%，未來(lái)潛在壓力持續(xù)降低。

好的獵物，從來(lái)都不只暴露在一支槍口之下。

趨于多元的收入結(jié)構(gòu)、高速增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)、穩(wěn)定下降的不良率，寧波銀行這塊冒著油光的肉還等待著提槍的獵人。從寧波銀行的股權(quán)分布來(lái)看，目前正處于無(wú)實(shí)際控制人階段，除了雅戈?duì)柕钠珢?ài)外，其第二大股東外資銀行“華僑銀行”也在圍欄外蠢蠢欲動(dòng)。

一般來(lái)說(shuō)，城市商業(yè)銀行引入外資銀行主要是為了解決資本金壓力和不良貸款率等問(wèn)題，同時(shí)幫助優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、拓展業(yè)務(wù)，尋找新利潤(rùn)點(diǎn)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，華僑銀行也確實(shí)有一套。

此前華僑銀行以戰(zhàn)略性持股12.2%為開(kāi)端，一直處于第二大股東之位，雖然一直增持，但因政策所限，所持比例未曾超過(guò)20%，緊貼監(jiān)管紅線。此次可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)，寧波銀行還特意承諾，會(huì)保證華僑銀行以及其QFII等股東所持比例不超過(guò)20%。

野馬財(cái)經(jīng)粗略計(jì)算了一番，若所有的債券都轉(zhuǎn)化成股票，那么由于擴(kuò)股的因素，華僑銀行方面持股會(huì)降至18%左右，再加上債轉(zhuǎn)股因素，不會(huì)超過(guò)20%，不過(guò)，這條監(jiān)管線或許要隨著川普的訪華成為歷史。

川普訪華，除了發(fā)不發(fā)推特給吃瓜群眾編段子之外，還是做了點(diǎn)正事的，外資仰天長(zhǎng)笑的機(jī)會(huì)終于到了。據(jù)了解，最遲5年后，我國(guó)將取消外國(guó)投資者投資證券、銀行、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的歧視性限制，針對(duì)銀行的那條20%線將不復(fù)存在。

寧波投資圈有人分析稱一旦政策放開(kāi)，當(dāng)久了老二的華僑銀行會(huì)選擇進(jìn)一步增持，拿下第一大股東之位。野馬財(cái)經(jīng)聯(lián)系寧波銀行欲求證股東增持之事，但截至發(fā)稿，未回復(fù)。

不過(guò)，野馬財(cái)經(jīng)注意到，此前銀監(jiān)會(huì)曾下發(fā)通知稱中小商業(yè)銀行主要股東的持股上限一般為20%，以避免單一股東一家獨(dú)大局面。華僑銀行本身的持股比例為18.58%，加上其QFII，正好20%，不知繼續(xù)增持是否會(huì)觸及該項(xiàng)限制。

銀行從業(yè)人士告訴野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)ymcj8686），一般不超過(guò)還是有人超過(guò)，現(xiàn)在金融政策在放開(kāi)，外資限制逐步破除，繼續(xù)增持成為第一大股東并不會(huì)有法律問(wèn)題，只是，華僑銀行即便增持也會(huì)“適可而止”。

不過(guò)國(guó)際地產(chǎn)資管公司協(xié)總策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖的看法稍顯悲觀，稱即使外資限制放開(kāi)，寧波銀行第一大股東之位還是屬于中資，除非外資合力為之，不過(guò)如今外資對(duì)銀行股的興致并沒(méi)有那么大。

另外，華僑銀行的一舉一動(dòng)也牽扯著雅戈?duì)柕牟秸{(diào)，越有人搶，就越要提前布局，雅戈?duì)栆呀?jīng)增持了那么多次，若華僑銀行往前一步，它也不會(huì)干瞪眼，“第一大股東之位雅戈?duì)柕呐d趣可能不大，但多一點(diǎn)籌碼總不是壞事”，寧波某位投資人如是說(shuō)。

從雅戈?duì)柸緢?bào)中可以看到，“財(cái)務(wù)投資”四個(gè)字賺回來(lái)的是真金白銀，不算12月的兩筆支出，雅戈?duì)栐趯幉ㄣy行身上花了近40億，而寧波銀行直接給予了其近30億的回報(bào)，還不得多買點(diǎn)？

至于雅戈?duì)柺遣皇钦娴膶?duì)第一大股東之位沒(méi)有興趣，嗯，還是看行動(dòng)吧。寧波銀行這場(chǎng)仗能否打起來(lái)，各位評(píng)論區(qū)見(jiàn)呀。