作者：vision 

來源：遠見財訊

導語：玩資本運作的聰明人走了，留下醒悟的老實人主抓內容開發。曾經被冠以“國內游戲第一股”的掌趣科技，正在陷入持續的動蕩中，現在就連騰訊也拯救不了它了。

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手游的黃金時代，并購改變命運！

12月12日，A股上市的掌趣科技股價下跌2.08%至6.12元，其市值為168.79億元。此前，該公司通過資本并購的手段，市值一度狂飆至540億元。但是，三年多以來，資本的狂熱逐漸退去，其市值已經不到峰值時的三分之一，跌去了近70%。

曾經的掌趣科技，與中青寶一起在A股受到了明星般的追捧。當時的手游業正處于黃金時代，而掌趣科技剛好也趕上了手游的最好時代。

在2012年上市之前，掌趣科技已經在并購中嘗到了甜頭。2008年7月同時收購北京華娛聚友與豐尚佳誠，2009年9月收購廣州好運及九號科技，同年12月收購大連臥龍，2010年9月收購北京富姆樂。幫助掌趣科技增加了體量，也粉飾了業績報告。

2012年5月11日上市時，手游行業正處于爆發前夜。文化部發布的報告顯示，2012年，以互聯網和移動絡游戲市場計算，我國網絡游戲市場收入規模達601.2億元，同比增長28.3%。其中，互聯網游戲536.1億元，同比增長24.7%；移動游戲65.1億元，同比增長68.2%。掌趣科技市值達到40多億。

隨后，掌趣科技開始了一系列改變命運的收購。8.1億元收購動網先鋒、17.39億元收購玩蟹科技、8.14億元投資上游信息、香港手游開發商Animoca Brands等等。強心針的注入讓其股價飆升，自此，掌趣科技在并購的道路上一發不可收拾。

根據已披露的信息顯示，單在2015年，掌趣科技在收購以及投資上就花費了約50億元。超過40次的資本動作，也讓掌趣科技的市值一路飆升。

掌趣科技三年的時間里究竟發生了什么事？

掌趣依靠頻繁的并購迅速做大市值，最高達540億元，現如今更是雪上加霜的是，原本高歌猛進的掌趣科技迎急轉直下。截止2017年12月12日，其市值僅為168.79億元，不到峰值的三分之一。同時據掌趣科技2017年上半年財報顯示，截至6月30日，掌趣科技實現營業收入8.27億元，歸屬上市公司股東凈利潤2.67億元，比上年同期下降13.35%和36.17%。

掌趣科技的上市以及估值提升，最受益的不是投資者們，而帶來的最直接影響是大批的員工因為手握原始股身價暴漲，甚至有些普通中低層員工都是數百萬身價。根據掌趣科技前員工的說法，“高層忙著找機會減持套現，一些普通員工在崗位上混日子。內部人員流失也很快，才兩三年，公司里的人換得差不多了，很多我都不認識，甚至是公關部這種對外的部門，也很難找到人。”

股價的一路狂瀉僅僅是表象，管理層的動蕩也在持續。　11月30日，掌趣科技一口氣發布10則公告，董事長、總經理、監事三人同時離職。聘任原天馬時空創始人劉惠城為公司總經理，并提名董事長候選人。一個月前，其副總經理兼董事會秘書李好勝也宣布辭職。

該公司2017第三季度財報顯示，前任董事長姚文彬減持套現便高達23.46億元，持股比例從上市前的49.76%下降至14.06%。其上市時的第二大股東華誼兄弟套現共24.74億元，目前持股僅剩0.42%。加上其他十多位離職的高管，兩年內股東累計套現超過60億元。

成也并購，敗也并購

這掌趣科技到底怎么了？怎么員工套現、高管套現、現在就連董事長也開始套現了？

2015年末是掌趣科技的轉折點，因為之前并購的游戲公司大多無法完成此前的承諾。

2014年，掌趣科技收購的玩蟹科技、上游信息未完成當期業績承諾；2015年，玩蟹科技、上游信息和先鋒網絡均未完成當期業績承諾；2017上半年，天馬時空凈利潤為6700萬，距離承諾的全年3.3億僅完成了20%。還真是成也并購，敗也并購。

掌趣科技的前董事長姚文彬想要持續并購發展的戰略終難維持。2017年，為了遏制股價持續下跌，掌趣科技推動了一場5個多月的停牌重組，最終以失敗告終。

除了長達五個月的重組失敗，掌趣科技還試圖積極通過投資的方式抬升股價，但都以失敗告終。

但沒想到的是掌趣科技在2017年6月20日發布公告稱，為引入重要戰略合作伙伴騰訊，公司第一大股東姚文彬擬通過大宗交易轉讓5541.75萬股，占公司總股本的2.00%，具體受讓方為林芝騰訊科技有限公司（為深圳市騰訊產業投資基金有限公司的全資子公司）。由于本次減持鎖價8.84元/股，預計騰訊支付金額將達到4.90億元。

掌趣科技方面表示，掌趣將與騰訊深度開展包括自研產品合作發行、整合外部游戲資源多方合作、全渠道發行、海外發行、IP資源獲取等多方面合作。

誒，但是就算拉來騰訊戰略入股也僅僅利好了兩天的股價，看來騰訊也救不了掌趣科技了！

騰訊也救不了它！

在此之前，騰訊一直是掌趣科技的重要合作伙伴。2014年，作為第一大客戶騰訊貢獻了掌趣營收的36.27%。

2016年年底，掌趣科技還與騰訊簽訂了排他性協議，宣布其手游《全民奇跡》續作將由騰訊在中國區域內獨家代理發行。其與騰訊已合作或確認合作的產品包括《拳皇98終極之戰OL》《街頭籃球》《奇跡：覺醒》《魔法門之英雄無敵：戰爭紀元》《初音未來：夢幻歌姬》等。

即便有中國網游第一巨頭騰訊的持股，掌趣科技也并未能挽回頹勢。看來這一次馬化騰也看走了眼，而且還是在自己最熟悉的網游行業里。

馬化騰花了近5個億入股了掌趣，在半年的時間里就損失了70%，但是我覺得這事誰也不賴，就賴他自己！

為什么這么說呢？因為在騰訊、網易拿走了近70%的市場份額后，留給小玩家的機會并不多。據中國文化娛樂行業協會報告顯示，今年國內游戲市場規模平穩提升，但增幅有所回落，不同類型游戲市場出現冷熱不均的現象。行業整體營業收入近2200億元，同比增長超過23%。移動游戲以全年約1100多億元的營業收入，占據了網絡游戲市場的半壁江山。

手游行業的“天花板”以悄然來臨？

市場環境變了，在巨頭壟斷的背景下，手游市場的慘烈導致了小團隊極難出頭。要么死，要么被收編，現在幾乎所有高收入的新品都有大公司在背后保駕護航。掌趣再也無法輕易找到之前天馬時空、玩蟹科技這樣的優質新興手游團隊。掌趣科技也是被騰訊逼死的！畢竟騰訊不是收購了掌趣科技，只是投資而已，不過這次虧了多少錢，對于馬化騰而言也都不是什么大事。

梳理騰訊的投資版圖雖然看上去毫無邊界可言，健康醫療、智慧出行、社交、直播、游戲、企業服務、新零售、制造升級等等。但是騰訊是一家優質的企業，企業的話就要掙錢，騰訊投資的企業大多數選擇的是股權投資，最終目的是為了獲得較大的經濟利益，這種經濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。

縱觀馬化騰近年的戰略布局，賺的錢數不勝數，但是掌趣科技確實是讓馬化騰“馬失前蹄”了。

像馬老板這么精明的人都會犯錯，我們投資者就更要小心了。手游行業泡沫破滅后，行業才會真正進行優勝劣汰，僅僅依靠人口紅利獲得收益的時代，也早已過去。“如何持續地推出成功產品”，是包括騰訊、網易在內，所有游戲公司面臨的問題。手游早期紅利確實幫助一大批公司上市，一旦缺乏后續成功之作，則很快就會泯然于眾。未來大廠合作的大作會越來越密集，而這必將加劇手游創業團隊的困境。同時手游產品相對飽和，市場競爭激烈，手游行業的水又比較深，投資人已經不再愿意“接盤”，盲目跟風燒錢了。資方的集體退場，也會讓大批的團隊倒下。

對于未來的手游行業都會面臨以下5個問題：

一、中國手游產品同質化嚴重，缺乏創新，行業難以在短時間內實現用戶數量大突破。

二、未來手游廠商需重點提升產品品質，往精品化、重度化方向進化發展，打造更多現象級品牌吸引用戶關注，引領行業良性發展。

三、渠道壟斷抬高了手游發行商成本，不利于行業良性發展。

四、手游類型分布不均，盈利模式單一

五、手機流量費用高，游戲成本大

看到這了，你還敢去投資這些手游類的小公司嗎？所以投資者們也一定要謹慎起來，不要像馬化騰馬老板一樣“看走眼”，小心駛得萬年船吶！