SWIFT研究院 發布的新研究調研了區塊鏈（或共同分布式總賬）技術在證券市場中的實務應用。

報告標題為“區塊鏈對證券交易全流程的影響和潛力”。從事技術和交易后處理的75個組織的相關人員接受了訪談并召開了專題小組會議。他們提供的資料成為報告寫作的基礎。英國拉夫堡大學工商經濟學院的Alistair Milne和 Z/Yen Group的Michael Mainelli編寫的研究報告發現，雖然區塊鏈有望給行業帶來革新，但要完全實現這些效益，則需要得到董事會層面的認可，投入大量的時間和資源，并需要獲得監管部門的積極支持，以改革業務流程，而短期回報卻相對較少。

共同分布式記賬允許人們共享商定及審核后的數據，并對訪問權和更新權實施密碼控制。應用這項技術可能大幅降低全球證券交易的交易后處理成本。目前，該項成本每年至少高達400億美元。同時，它還能顯著降低其他金融服務活動的成本和風險。但是，對于技術本身能在多大程度上解決相關需要，協調變革公司內部和公司間業務流程，目前存在著不切實際的期望。該項研究的主要結論是，全面應用區塊鏈需要對多個證券市場公司的業務流程進行大幅再造。

Mainelli解釋道，“金融服務業和媒體都在大力宣傳共同分布式記賬有望極大降低成本和風險。有人還指出，這項技術將徹底變革金融市場運作。但是，人們對技術的深刻理解遠遠落后于實務人員、政策制定者及業界評論人士的大肆宣傳。區塊鏈技術似乎有望給行業帶來重大收益，但很少有人能確切說明帶來收益的方式或原因。”

作為研究的一部分，學者調研了三個假設：

1. 全球證券市場使用的共同分布式記賬需要的適當訪問級別；
2. 應當逐項改變，還是在行業層面實施變革；
3. 該項技術的收益是否需要對現有業務流程作出重大變更

在實踐中，可以使用相對更簡單的方法，實現共同分布式記賬的部分收益，譬如在交易執行時將數據記錄于共享的雙邊賬薄，從而降低交易雙方間對賬的大額成本。與區塊鏈相關的其他目標，譬如將結算周期縮短至近乎實時，或者采用所謂“智能合約”消除人工處理，都完全不需要共同分布式記賬技術。

Milne補充道，“在證券市場中使用共同分布式記賬，困難之處不僅在于證明技術的可行性，更在于實現必要的行業協調，再造各家證券公司的業務流程。采用區塊鏈模式該行業帶來協調業務流程的機會，還可能解決交易后處理中長期受忽視的低效環節。但是，為了充分實現區塊鏈的收益，則需要買賣雙方和監管機構的認同接受。”

*文章為作者獨立觀點，不代表野馬財經立場。