曾經(jīng)的山東鄒平鋁業(yè)龍頭企業(yè)齊星集團，一夜之間淪為了現(xiàn)實版的“蔡成功”。

負債總額超70億，36家債權機構包括銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司、投資公司、信托公司、融資租賃公司、商業(yè)保理和小貸公司，其中有2億元的信貸缺口就落在北京鵬潤投資有限公司頭上。

此外，國美旗下的互金平臺美美理財所發(fā)標的中，也有齊星集團旗下公司身影。

工商信息顯示，北京鵬潤投資有限公司和美美理財?shù)倪\營方北京鵬潤金服在線信息技術有限公司法人代表同為黃秀虹，而黃秀虹正是國美創(chuàng)始人黃光裕的妹妹，也是目前國美控股集團有限公司的法人代表。鵬潤投資和美美理財可謂同屬“國美系”。

2017年2月，美美理財發(fā)布標的“美美穩(wěn)贏180天定期理財1702035”，借款方為齊星集團旗下的鄒平齊星工業(yè)鋁材有限公司，借款金額100萬。據(jù)不完全統(tǒng)計，齊星鋁業(yè)在美美理財上累計發(fā)標超過1200萬元。

據(jù)此前媒體報道，美美理財提供的齊星鋁業(yè)的債權起息時間為2017年2月24日，項目期限為180天，預計到賬時間為2017年8月23日。

雖然當?shù)亓硪患揖揞^公司西王食品已表示出手相助，公告顯示，截至目前西王集團對齊星集團及下屬子公司提供擔保余額達29億元。并且，西王將對齊星進行托管經(jīng)營。

但是，西王的實力能否填補齊星的巨額虧空也存在著很大的不確定性，那么，美美理財?shù)耐顿Y人能否拿回錢呢？

關于美美理財將如何解決這一問題，美美理財運營主體公司北京鵬潤金服在線信息技術有限公司對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示：“我司已對此事關注并充分重視，并在第一時間安排專人就報道真實性及借款企業(yè)通過我司融資情況進行進一步核實，后續(xù)會及時向投資人批露。我司將秉承對客戶負責的一貫原則，合法合規(guī)的維護客戶利益。”

如果齊星的這筆債務終無法追回，而在美美理財官網(wǎng)中，也沒有看到有風險準備金或第三方擔保的措施，那么美美理財就要面臨這樣一個難題：是要死撐兜底還是打破剛性兌付？雖然互聯(lián)網(wǎng)金融平臺沒有為用戶保本保息的義務，但是如果這么大的標的走空，蒙受損失的眾多投資人恐怕將會失去對美美理財?shù)男判模芏嗳酥赃x擇美美理財正是看重背后國美集團的強大背景。

也就是說，如果這筆債美美理財不賠，那就要背下這個黑鍋，如果賠，那么其實就是為標的做了兜底。

網(wǎng)貸行業(yè)中所說的剛性兌付是指，網(wǎng)貸平臺的標的到期之后，網(wǎng)貸平臺必須向投資者分配投資本金和預期收益，如果項目出現(xiàn)風險，導致沒有足夠資金進行兌付，那么網(wǎng)貸平臺需要利用各種方式實現(xiàn)對投資者的本金和收益分配，想盡一切辦法進行“兜底”或者說“代償”。

目前主流的網(wǎng)貸平臺都會有相應的代償措施，金融機構和類金融機構即使不明示剛性兌付，但債務人出現(xiàn)問題后都會采用代償?shù)姆绞絹斫鉀Q問題。

打破剛兌是網(wǎng)貸行業(yè)共同的呼聲，然而在實際中真的能夠做到嗎？

剛性兌付爭議的根源是，在債務人無力償還的債務的時候，網(wǎng)貸平臺該不該為其買單？在網(wǎng)貸平臺獲取資產(chǎn)時，擔負了對資產(chǎn)的審核義務，“如果打破剛兌，網(wǎng)貸不再以代償?shù)姆绞綖閭鶆杖藘斶€債務，可能會出現(xiàn)一些專注垃圾資產(chǎn)的平臺”蘇寧金融研究院鄒純對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示（注：國美與蘇寧存在競爭關系）。

亦有金融從業(yè)人士認為，兌付實際是資產(chǎn)端與資金端的博弈，剛性兌付的情況下，網(wǎng)貸平臺偏向于保障資金端權益，讓資產(chǎn)提供本息和相關費用；而如果剛性兌付不能排除，網(wǎng)貸平臺與不良資產(chǎn)提供方利益勾結導致資金端利益受損。

代償對于投資人來說是一重利益保障，而對于網(wǎng)貸平臺來說則是一個增信手段，。中國政法大學民商經(jīng)濟法學院教授李愛君在其所著的《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法解讀》一書中提到：“增信”是指網(wǎng)絡借貸信息中介機構向出借人承諾自身或代借款人承擔本金和利息的償還義務。

而《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》（下面簡稱《暫行辦法》）第三條提到，網(wǎng)絡借貸信息中介機構不得提供增信服務。

為什么《暫行辦法》出臺后，網(wǎng)貸平臺還要冒著違規(guī)的風險為投資人提供代償服務，而不是打破剛性兌付呢？

沐金農(nóng)CEO王曾對野馬財經(jīng)（微信公號ym8686）認為，在過去的幾年里，大批打著P2P旗號的詐騙團伙跑路，讓P2P行業(yè)承受了巨大的信任危機，雖然近年來監(jiān)管和市場的雙重淘汰，讓網(wǎng)貸行業(yè)漸漸回歸清明，投資者重拾信心，但是安全性依然是懸在眾多投資者心頭的一柄利劍，如果此時有平臺出現(xiàn)項目逾期、無法兌付的情況，對投資人信心和品牌的打擊很大，這也是網(wǎng)貸平臺打破剛性兌付的難點所在。

另有網(wǎng)貸平臺高管表示，網(wǎng)貸行業(yè)的競爭十分激烈，如果有平臺打破剛性兌付，投資人利益受到損失，必然導致網(wǎng)貸平臺的市場份額流失，這也是網(wǎng)貸平臺寧愿代償?shù)脑蛑弧?/span>

更重要的是，剛性兌付難以打破源于中國老百姓的投資習慣，曾有網(wǎng)貸投資者十分干脆的對野馬財經(jīng)（公號ID:ymcj8686）表示，如果P2P逾期了，平臺不代償，那誰還敢投？肯定直接堵到公司門口要債了。

陶石資本創(chuàng)始人葉蕙芳曾在野馬財經(jīng)金融科技高峰論壇上就談到了這一話題：“中國老百姓的理財，最看中的是兩個方面，一個是固定收益、一個是剛性兌付，想要老百姓把這兩個根深蒂固的概念改變需要花很多時間。”

由此可見，網(wǎng)貸平臺冒著涉嫌“提供增信服務”的風險也要實行代償?shù)淖龇ǎm在意料之外，卻也在情理之中。