距離2016年4月份國務院辦公廳印發(fā)《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》（簡稱“整治方案”），已經(jīng)過去一年。

在過去12個月嚴厲的監(jiān)管風暴之中，網(wǎng)貸行業(yè)正經(jīng)歷著從野蠻生長向合規(guī)化運營的艱難蛻變。

北京市互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組辦公室日前公開發(fā)布通告：已經(jīng)對在京注冊的“網(wǎng)貸平臺”組織開展了現(xiàn)場核查，并下發(fā)了《整改通知書》；并要求未收到整改通知的“網(wǎng)貸平臺”在通告發(fā)布30日內(nèi)向注冊地所在區(qū)金融辦聯(lián)系申報事宜。諸多行業(yè)內(nèi)的解讀認為，這意味著行業(yè)大范圍集中整治暫告一段落，互金監(jiān)管將進入新的階段。

與此同時，網(wǎng)貸行業(yè)門戶網(wǎng)站——網(wǎng)貸之家最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2017年3月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交量首次突破2500億大關，創(chuàng)出單月歷史新高。與此同時，在行業(yè)陣痛之中，仍然有資本在不斷涌入網(wǎng)貸行業(yè)，不少網(wǎng)貸平臺在今年一季度獲得股權融資。

 在一系列集中整頓之后，網(wǎng)貸行業(yè)真的迎來春天了嗎？

 增信求生存 互金平臺引入國資背書 

在日趨嚴厲的監(jiān)管加碼過程中，伴隨著大量平臺的消亡，網(wǎng)貸市場正在向剩余的平臺集中。網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計顯示，今年3月份成交量排名前100的平臺貸款余額合計增加值占P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額增加值的比例約為88%。這意味著不到5%的平臺，占據(jù)了接近九成的新增市場份額。

除了新增成交額向“頭部”平臺集中外，網(wǎng)貸平臺的貸款余額還正在向北京上海兩個核心城市聚集。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：截止2017年3月底，北京、上海、廣東三省市貸款余額分別為3274.44億元、2285.77億元、1714.61億元，三地占全國P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額的比例達到了79%，其中京滬兩地占有總余額的六成以上。

仍然活躍在市場上的平臺正通過各種方式為自己“增信”，在滿足監(jiān)管要求的同時，提升投資者對平臺的信心。其中一個主要的方式就是引入新股東，尤其是具有央企國資背景的股東。

網(wǎng)貸之家的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，當前國資系網(wǎng)貸平臺高達181家，占比遠高于一年前。據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年3月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)共發(fā)生3例融資事件，融資規(guī)模為11.2億人民幣。

最新的案例發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財領域。在今年1月份已經(jīng)變身“國資系”的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺金銀貓日前宣布，獲得國資背景企業(yè)中能源電力燃料有限公司戰(zhàn)略入股，入股比例約為40%，相關工商登記變更已經(jīng)完成。

工商登記信息顯示，中能源電力燃料有限公司當前共有三個法人股東，其中一個是國家電力公司主管的中能電力工業(yè)燃料公司。

在行業(yè)陷入大調(diào)整之時，新資金進入網(wǎng)貸行業(yè)愈發(fā)謹慎。金銀貓相關負責人表示，中能源電力燃料有限公司入股金銀貓，看重的是其“互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)”這一融資模式，以銀行剛性兌付作為還款保障的票據(jù)理財被認為是收益穩(wěn)健、安全性較高的優(yōu)質資產(chǎn)，越來越多的受到投資者認可。截止2017年3月末，金銀貓平臺累計成交額超137億元，累計用戶數(shù)量超111萬人。

而金銀貓則期望增強國資背景為自己進行品牌背書，其在宣布該項事宜時稱：“戰(zhàn)略入股將極大地提高平臺的品牌信譽背書，使金銀貓步入合規(guī)發(fā)展的快車道。”

 累計成交破四萬億 網(wǎng)貸成交量在監(jiān)管風暴中創(chuàng)新高 

類似于金銀貓這樣的平臺竭力通過引入國企背景股東為自己背書，除了品牌因素外，一個更大的背景是，去年開始的互聯(lián)網(wǎng)金融大整治讓所有平臺都面臨巨大的合規(guī)壓力。今年3月底，正是全國互金專項整治所要求的報告提交時間。

去年4月份《整治方案》的出臺，被看成是互金監(jiān)管的一個標志性事件。方案措辭嚴厲，提出成立由人民銀行牽頭的整治工作領導小組，在全國范圍內(nèi)對互聯(lián)網(wǎng)金融進行全面整治，并給出明確的時間限期。按照《整治方案》規(guī)定的時限，整治工作領導小組要在今年3月底之前提交報告。

去年8月份，銀監(jiān)會等四部委公布《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，被稱為“史上最嚴網(wǎng)貸新規(guī)”。《整治方案》的全文也于2016年10月在政府官網(wǎng)上對社會公布。

在嚴厲的監(jiān)管新規(guī)之下，一大批合規(guī)無望的網(wǎng)貸平臺加速消亡。根據(jù)網(wǎng)貸之間的統(tǒng)計，截止2017年3月，正在運營中的網(wǎng)貸平臺數(shù)量為2281家，比2016年3月份減少了1029家。在12個月中，已經(jīng)有超過三成網(wǎng)貸平臺消亡。下圖是根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)繪制的網(wǎng)貸平臺統(tǒng)計圖：

但是，在網(wǎng)貸平臺數(shù)量急劇萎縮之時，網(wǎng)貸交易額卻在上個月創(chuàng)下歷史新高。網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計顯示：2017年3月P2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為2508.43億元，環(huán)比上升22.76%，創(chuàng)出單月歷史新高；P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計成交量達到了41052.69億元，突破4萬億大關。

 新增借款人創(chuàng)歷史新高 后監(jiān)管時代P2P是否還有春天？

此前頒布的一系列監(jiān)管政策明確將網(wǎng)貸平臺定位為“小額借貸”，經(jīng)歷集中整頓之后，網(wǎng)貸行業(yè)正發(fā)生著另一個明顯的變化，小額標的正持續(xù)增加。《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》中規(guī)定：

同一自然人在同一網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；

同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元；

同一自然人在不同網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣100萬元；

同一法人或其他組織在不同網(wǎng)絡借貸信息中介機構平臺借款總余額不超過人民幣500萬元。

網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2017年3月，超過20萬元限額、100萬元限額的借款標數(shù)量占比分別下降至2.13%、0.24%，相比新規(guī)出臺前大幅降低。這一比例表明，網(wǎng)貸平臺為滿足合規(guī)要求在不斷整改中。

這意味著，完成同樣的交易額，網(wǎng)貸平臺需要撮合更多筆數(shù)的交易量，需要更多的用戶數(shù)量。在流量越來越貴，獲客成本越來越高的背景下，即便是能夠合規(guī)的平臺仍然面臨巨大的營銷和運營成本壓力。

不過一個利好的消息是，當前網(wǎng)貸借款總數(shù)在經(jīng)歷連續(xù)下滑之后正開始恢復上漲。下圖是根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)繪制的逐月借款人和投資人數(shù)量變動情況：

統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明：2017年3月網(wǎng)貸借款人總數(shù)為228.94萬，較上個月增加超過49.2萬人，總數(shù)與增量均創(chuàng)下歷史新高。

從有“P2P鼻祖”之稱的Zopa在2005年創(chuàng)立至今已經(jīng)有12年，在急速變化的互聯(lián)網(wǎng)世界里，整個P2P行業(yè)其實已經(jīng)不年輕——要知道騰訊從上市至今也只不過才13年。

但網(wǎng)貸行業(yè)真正在中國大行其道，卻是在2013年6月份，余額寶橫空出世，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”概念驟然興起之后。從驟然爆發(fā)到跑路風此起彼伏，再到全行業(yè)遭受嚴厲的監(jiān)管風暴，不過短短三年多時間。

另一家P2P標桿，2014年在紐交所上市的lending club，經(jīng)歷IPO初期被投資者熱捧之后，股價持續(xù)下跌，當前股價較2014年的高點已經(jīng)下跌超過八成。盡管同期美股正在經(jīng)歷一個超級牛市，標普500和納斯達克指數(shù)均大幅上揚。

2016年，整個P2P行業(yè)在全球范圍內(nèi)陷入低谷，而前首富陳天橋則逆勢抄底，成為lending club大股東。

2017年，在經(jīng)歷暴風驟雨式的集中整頓之后，中國網(wǎng)貸成交量、借款與投資人數(shù)創(chuàng)下歷史新高。付出慘痛代價之后，網(wǎng)貸行業(yè)是否能夠真正迎來春天？

本文作者：面包財經(jīng)

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